货币资金—钱越多越好吗？

上期分享了“通过资产负债表可以看清一家企业的家底”，本期我们来聊聊：对于上市公司来说，货币资金是越多越好嘛。便于大家理解，我们选择大家熟悉的消费股中的贵州茅台（2023年报）为例，来辅助说明。

生活中，我们都希望自己的钱越多越好。这里的“钱”，用会计术语表达，就是“资产”，财报上称为“货币资金”。打开贵州茅台2023年年报中的资产负债表，你会发现“货币资金”这一科目排在最前面。前面分享时，讲过“在资产负债表中，资产和负债，谁的流动性越强，谁就越靠前”。货币资金，它的变现当然最快，“嗖……”，当然要排在第一位啦。

财报显示，2023年期初（2022年12月31日）货币资金为582.74亿元，2023年期末（2023年12月31日）货币资金余额为690.7亿元，2023年度贵州茅台的货币资金增加了107.96亿元，增长率为18.53%。对于贵州茅台来说，货币资金主要是什么呢？我们打开附注（1）来看一下具体情况：

贵州茅台的货币资金主要包括：库存现金、银行存款、其他货币资金等，其中需要注意的是，有一些货币资金并不是想取就能取出来的，这些资金并称为“使用受到限制的货币资金”，主要包括：放在央行的法定存款准备金、定期存款、银行承兑汇票的保证金、保函保证金及信用保证金等。那么，贵州茅台2023年度可以流转的货币资金为690.7-59.92=630.78亿元，也即资产负债表中的货币资金减去受到限制的货币资金。

分析完贵州茅台的货币资金，问题来了：一家公司应该有多少货币资金才算合适？是越多越好吗？财报中可以找到2023年贵州茅台的货币资金占总资产的比例为25.33%，而2022年是22.9%，货币资金占比在增加。

对于贵州茅台来说，25.33%的占比，是高还是低？货币资金是多了，还是少了？想要知道货币资金是多还是少，不是单纯只看这家公司本身，而是要将公司放在整个行业里进行横向对比。我们通过i问财查询2023年度20家上市白酒企业的货币资金占比情况，分布展示如下：

由此我们可以看出，贵州茅台2023年度的货币资金占总资产的比例，在均值附近，刚刚好~。相比贵州茅台，2023年五粮液的货币资金占总资产比例高达70%，确实“血压”有些高~。

不同的行业，货币资金占总资产的比例是不一样的（如下图：不同行业货币资金占总资产比重情况，图片来源网络）。当然，货币资金不是越多越好，过多，说明企业管理对现金或现金等价物的管理水平低下；货币资金也不是越少越好，过少，可能企业会存在一定的偿债风险。因此，好的公司及管理层，会将货币资金维持在一个相对合理的区间范围，以保证发挥货币资金的最大价值。

另外，有些企业会在“货币资金”科目存在一些“猫腻儿”，因此我们在操作实践中需要注意下述几种情况：

①货币资金余额远远小于短期负债

连续出现这种情况，可能说明公司有偿债危机，需要我们警惕并远离。

②财报上显示货币资金充裕，公司却依然借了很多有息负债

公司存在这种情况，要么是资金被大股东占用，要么是大部分资金被冻结，使用受到限制。但不管哪种情况，我们都需要警惕并远离。

③使用受限的资金数量太大

前文我们说过，有些货币资金会存在“使用受限”。当我们发现企业的“使用受限制的资金”数量很大，比如定期存款、其他货币资金等。有可能是企业的资金被冻结、质押或者被大股东占用。出现异常情况，我们都需要警惕并远离。

以上，便是今天和各位小伙伴分享的“货币资金是越多越好吗”。作为一名普通投资者，我们需要辩证看待企业的财报数据，不是越多越好，也不是越少越牛。凡事都有一定的度，保持在这个度的范围内，恰恰说明一家企业的管理水平。另外，分析财报，是让自己对拟投资的标的可能存在的风险情况有所了解，降低我们的投资风险，记住：“分析财报，是用来排除风险企业的”。