债券策略之骑乘策略

骑乘策略是指买入长期限的债券，随着债券剩余期限的缩短，债券的收益率下降，价格会上升，在债券到期前卖出获得超额收益。

举个例子来讲，市场上的机构投资属性不一致，满一年期限内、两年期限内的机构占了大多数，只有少量机构可以买三年期的债券。那么此时，这些机构如果购买三年期到期的债券，持有一年选择提前卖出的话，那么此时市场内就会拥有更多的机构，愿意买入持有，这样它的收益率就会下降，对应的资本利得收益也会增加，所以这个策略它的实质其实是一个特殊的时点套利。

综上，骑乘策略的关键是在于对于持有同一个期限的债券持有方式的不用，比如以上提到的一年期债券，可以直接购买一年期债券获取票息收益，也可以买入更长的期限，持有一年期后卖出，这样在卖出时除票息外，还可能产生买卖价差的资本利得收入。但这要求基金经理拥有更专业的趋势把握能力。