财报中“次要信息”同样重要

上期分享了“阅读财报前的几点准备”，本期分享一些财报中“次要信息”，以便帮助我们更好的理解“候选名单”上市企业的真实情况。下面是贵州茅台（600519）2023年年度财务报告目录，以此为例，我们拿到上市企业的财务报告后，可以将需要阅读的内容，分为“重要”、“次重要”、“非必要”等。

大部分投资者拿到上市企业的财务报告后，都会先阅读报告中的“三张报表”和“附注”，这是阅读财报内容中的重中之重。当然，除了这些重要部分，像“股份变动及股东情况”、“董事、监事、高级管理人员和员工情况”等次要部分，也需要我们重视，除非你不打算持有这家企业的股票。

对于股份变动及股东情况，可以重点观察股东人数的变化，以及前十大股东的变化，这些数据可以通过财报中“股份变动及股东情况”来查找或者常见的一些券商APP中也可以查询到。

关于股东人数的变化，每期报表中都有两个数字，一个是报告期末（年度或季度的最后一天），另一个是报告披露前5日。我们可以通过观察股东人数变化情况（可以试着将一段时间内的股东人数变化，连成曲线），与股价走势对应，来观察投资者心理博弈过程，分析筹码集中度和股价的关系，有兴趣的小伙伴可以试试，但这对于未来的投资帮助不大。

员工情况可以帮助我们了解上市企业高管和核心人员的履历、薪酬以及员工结构。其中高管和核心人员履历有助于分析企业核心竞争力（人才，是企业的第一生产力）。而员工结构和人员信息，可以先于公司对外公示业绩前，了解其扩张与收缩意图。比如，小米在启动造车项目前，大量招聘汽车领域的技术专家、工程师等。

另外，员工薪酬水平，可以帮我们排除一些潜在的造假风险。我们可以通过资产负债表的“应付职工薪酬”，核算当年员工平均薪酬，与往年比、与同行比，观察是否有异常，如算出员工的平均薪酬年薪为数千元或数百万元，就需要警惕了。以此类推，我们还可以计算人均营收、人均利润、薪酬占利润比等推测上市企业的经营情况。

总之，作为一名普通投资者，在重点阅读财报中三张报表的同时，也别忽视其他次重要的信息。有时候，这些次重要的信息，会让我们排除掉在三张报表没有发现异常，但存在风险的企业。我们尽可能穷其所有，让自己对拟投资的标的可能存在的风险情况有所了解，降低我们的投资风险，记住：“分析财报，是用来排除风险企业的”。