ROE的几种计算方法

投资圈里流行很广的几句话：“如果只能用一个指标来选股，我会选择ROE“、“判断一家公司经营好坏的主要依据是其净资产收益率ROE”、“公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，因为当公司规模扩大时，维持高水平的ROE是极其困难的”。沃伦·巴菲特非常重视净资产收益率（ROE）这一财务指标，他认为ROE是衡量公司盈利能力、经营效率和财务稳健性的重要指标。他多次公开告诉投资者寻找优秀企业的方法，那就是顺着ROE（净资产回报率）指标去寻找，寻找那些长期保持高净资产收益率的公司。

ROE，净资产收益率（Return on Equity）的英文缩写，它是衡量公司盈利能力的财务指标 。ROE的比率越高，说明公司利用资产的效率越高，盈利能力越强。

ROE的计算方法    我们知道ROE是很多投资者选股常用的指标，也清楚其概念定义，那ROE的计算公式是不是只有ROE=净利润/净资产呢？下面我们来详细讲解一下ROE的几种计算方式及含义：

㈠公式1：ROE=净利润/净资产

根据用途可以细分为：A、全面摊薄ROE=净利润/期末净资产；B、加权ROE=净利润/（期初+期末净资产的平均值）。A、B先比较，投资者一般比较喜欢B类-加权ROE。

通常情况下，在净利润与净资产数据可靠的情况下，ROE处于10%~15%的公司为一般类；在15%~20%的公司为优秀类；位于20%~30%的公司，为杰出公司。

我们在应用这个指标时，有几点要注意：a、数据要持续且稳定，不能忽高忽低；b、企业可以通过大比例现金分红来提高ROE，因为ROE=净利润/净资产，其中现金分红是从净利润中拿出来的，但因为会计准则下财报中“净利润”这个指标数值不会变，而净资产因为要减去分红部分，相当于分子不变，分母变小，从而导致ROE提高。

㈡公式2：ROE=（净利润/股票总数）/（净资产/股票总数）=每股收益（E）/每股净资产（A）

这个公司是在公式1的基础上，分子分母分别除以股票总数，从而得出ROE=每股收益（E）/每股净资产（A）。

由此公式我们可以看出ROE与每股收益（E）、每股净资产（A）之间的关系，进而可以推导出ROE的变化矩阵如下：①②④，是投资者最喜欢的；⑥⑧⑨，遇到此类企业要剔除；③⑦，需要投资者去分析影响因素后判断是向好，还是变差；⑤，可以维持现有状态不动。

㈢公式3：ROE=净利润/净资产=（总市值/净资产）/（总市值/净利润）=PB/PE

上述公式是由下列公式推导出来的：

①PE（市盈率）=股票价格/每股收益（E），PB（市净率）=股票价格/每股净资产（A）；

②将PE、PB的分子、分母分别乘以股票数量，得到：PE（市盈率）=（股票价格×股票数量）/（每股收益×股票数量）=总市值/净利润，PB（市净率）=（股票价格×股票数量）/（每股净资产×股票数量）=总市值/净资产；

③ROE=净利润/净资产=（总市值/PE）/（总市值/PB）=PB/PE。由此公式可以看出，ROE与PE、PB存在制约关系，也即：如果一只股票，ROE比较高，那么PB相对较大，PE相对较小。

㈣公式4：杜邦分析公式，ROE=净利润率×总资产周转率×权益乘数

此公式中影响ROE的几个要素分别为：净利润率=净利润/销售收入、总资产周转率=销售收入/平均总资产、权益乘数=平均总资产/股东权益（或净资产）=1/（1-资产负债率），从而我们可以推导出ROE=净利润/净资产=（净利润/销售收入）×（销售收入/平均总资产）×平均总资产/股东权益=净利润率×总资产周转率×权益乘数。

由此公式可以看出：一家企业可以通过提高净利润率、总资产周转率、资产负债率来提高ROE。关于公式中影响的几个要素，有下述补充：

A、净利润率

反映公司赚钱能力。净利润率上升，代表产品利润高，赚钱能力强，也说明管理层的管理能力良好，能让产品保持持续的竞争力。

B、总资产周转率

衡量企业的资产运营效率的高低。“净利润率+总资产周转率”的双提升，说明企业产品能够高效生产、销售并且产品利润率高（高效+多钱）。

C、权益乘数

反映公司负债程度的高低或财务杠杆水平。权益乘数（杠杆率）=1/（1-资产负债率）。杠杆率越高，证明公司运用外部资金能力越强。不过，企业的杠杆水平高，结果是挣得多了，但风险也随之加大。

上述是ROE常见的几种计算方法，本质都是在“ROE=净利润/净资产”的基础上进行的公式恒等变形，为了方便投资者去分析影响ROE的各种财务指标。不管是哪种计算公式，目的只有一个：让自己对拟投资的标的可能存在的风险情况有所了解，降低我们的投资风险，“分析财报，是用来排除风险企业的”。