上市公司财报中毛利润的重点有哪些

上期分享了“营业收入的确认原则”，本期我们来看看上市公司财报中毛利润有哪些地方需要我们特别注意。

毛利润，它不是一个财报科目，需要我们简单计算得出。我们都知道：毛利润=营业收入－营业成本，翻看企业财报时，先找到企业的营业收入，可以在财报中搜索“营业收入”，这里以贵州茅台（2013年）财报为例，如下：

其中其他业务收入，是指不属于主营业务的销售或劳务收入，比如出租固定资产（或无形资产）、销售原材料（有些企业为了保证产品质量，会自行采购原材料后再卖给供应商）、非货币资产交换或债务重组等形成的收入，这些都非贵州茅台的主营业务。营业成本，是指报表期内公司为了销售商品，从资产负债表存货科目里拿走的存货价值。找到上市公司的“主营业务收入”、“营业成本”后，便可计算公司的毛利润啦。比如，2013年贵州茅台的毛利润为：309.21-21.94=287.27亿元。这里要注意：一定是企业的“主营业务收入”，而非“营业总收入”。如果一家企业连毛利润都没有，而且连续多年都没有，一般就很难活下去，这时候我们就需要剔除并远离它。

另外，毛利率是我们在进行企业同期对比、环比、同行业对比时，常用的一个指标。毛利率=毛利润÷主营业务收入。贵州茅台2013年的毛利率为：（309.21-21.94）÷309.21×100%=92.9%，同样计算它2012年的毛利率为：（264.55-20.44）÷264.55×100%=92.3%。这样我们可以非常直观看出，贵州茅台2013年的毛利率比2012年略有增加。

不同行业，毛利率的差别很大。所以，我们在分析企业财报时，尽可能与同行业进行对比，毛利率比同行高很多的企业，要么属于业内强者，要么就是造假的骗子。毛利率的提高，要么因成本下降，要么因售价上升，作为投资者，我们需要观察企业年度的变化趋势，分析变化的原因，再思考这些原因是否可信。

我们都知道，毛利润是企业利润的重要来源，企业利润的高低主要由三个因素决定：①毛利率高低；②周转率快慢；③经营杠杆大小。我们通常将①的企业经营模式称之为“茅台模式”，将②称之为“沃尔玛模式”，将③称之为“银行模式”。这三种模式，分别体现了产品竞争力的强弱、管理层运营能力的高低、企业承担风险的大小。投资者在分析企业时，可以看看它们是靠什么模式赚钱，然后来确定自己需要跟踪的要点啦。比如，“茅台模式”的企业，我们要注意企业产品口碑、竞品替代的可能；“沃尔玛模式”的企业，需要注意企业核心管理层的变动；“银行模式”的企业，需要关注宏观上资金松紧程度。

总之，作为一名普通投资者，我们在阅读上市企业财报时，简单计算下企业的毛利润、毛利率，并与历史、同行进行对比，看一下企业的经营情况如何。同时，知道企业利润高低主要由①毛利率高低；②周转率快慢；③经营杠杆大小等因素决定，分析企业是何种经营模式，确定自己需要跟踪的要点，让自己对拟投资的标的可能存在的经营情况、风险情况有所了解，降低我们的投资风险，记住：“分析财报，是用来排除风险企业的”。