企业估值—盈利能力和收益率的主要比率（3）

今天继续和大家聊聊“企业估值”的系列文章。本期，我们来看看盈利能力和收益率的主要比率中的“资产周转率、资产收益率”，有哪些地方需要我们特别注意、重点划线、记在小本本上的。都准备好了？OK，那我们开始啦。

资产周转率

我们知道，资产周转率反映的是一家公司总资产的利用效率。一般情况下，资产周转率高，表明资金迅速回流到公司，相同营业规模所需的资金投入，相应也少。它的计算公式为：

考虑到商业模式与资本需求之间存在密切关系，因此，这个比率只能在同一行业中不同企业间进行比较。或者，在同一公司不同发展阶段，运用这一比率，更加普遍，更有意义。

实操演示：以海康威视2023年报为例

①打开“合并利润表”，找到“营业收入”，2023年为893.4亿元；

②翻到“合并资产负债表”，找到“资产总计”，2023年期初为1192.35亿元，期末为1388.48亿元；

③计算平均资产总额，它为（1192.35+1388.48）/2=1290.42亿元；

④计算资产周转率，它为893.4/1290.42×100%=69.23%

2023年，海康威视的资产周转率为69.23%，相当不错。

资产收益率

资产收益率，也称为资产回报率（ROA），它是衡量公司利用其资产产生利润的效率的财务指标。一般来说，资产收益率越高，表明企业资产利用效果越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。它的计算公式为：

通常情况下，我们看到资产收益率的计算公式为：资产收益率=净利润/平均资产总额×100%。这里，我们在分子中增加了“利息费用”，因为利息费用，它是公司债权人的回报体现，需要在计算资产收益率时加上，这样更为全面清晰。

从本期开始，我们增加实操演示，以便大家更好地理解文中所描述的比率及如何查找相应的财报数据。

实操演示：以海康威视2023年报为例

①打开“合并利润表”，找到“净利润”，2023年为151.56亿元；

②翻到“利息费用”，2023年为4.58亿元；

③翻到“合并资产负债表”，找到“资产总计”，2023年期初为1192.35亿元，期末为1388.48亿元；计算平均资产总额，它为（1192.35+1388.48）/2=1290.42亿元；

④计算资产收益率，它为（151.56+4.58）/1290.42×100%=12.1%

2023年，海康威视的资产收益率为12.1%，也可以吧。

以上，就是本期要和大家分享的企业估值系列文章中，有关盈利能力和收益率主要比率中的“资产周转率、资产收益率”的内容及实操演示。