经营类资产中的“货币资金”

上期分享了“持有待售资产及负债”，本期我们来看看上市公司财报中经营类资产的货币资金包含什么，有哪些地方需要我们特别注意的。

前期我们分享过，上市公司的财报方便投资者理解的角度来看，资产负债表里的科目可以分为“生产类资产、经营类资产、投资类资产”。经营类资产，就是那些与企业销售商品或提供劳务相关的资产，它们是企业销售商品、提供劳务及对外采购等经营活动衍生的资产科目，比如货币资金、存货、各类应收款和预付款等。我们以贵州茅台2013年财报为例（如下），了解一下货币资金这个科目情况。

我们知道资产负债表是按照资产变现难易程度排列的，越是容易变现的资产排列越靠前，最容易变成现金的当然是货币资金。值得注意的是，我们关注上市企业的货币资金数据，一定是合并报表的数据，展示的是公司本部及其下属子公司，合计控制着多少货币资金。通过财报附注，可以看到贵州茅台合并报表中的货币资金主要包括哪些具体科目，如下。

货币资金，有时候会被称为“现金及现金等价物”，现金及现金等价物主要包括库存资金、银行存款、其他货币资金、存放在中央银行可随时支取的备付金、存放同业款项、折放同业款项、企业持有的短期投资品等。

上市企业一般会通过发售股票或举债、出售资产或业务部分、经营活动的现金流入持续大于现金流出等途径产生货币资金。如企业货币资金通常为第三种情况（现金流入大于流出），意味着企业具备某种持续性的竞争优势。

分析货币资金，投资者坚持一个基本原则：货币资金与短期债务及经营所需要匹配。与短期债务匹配，代表企业的偿债能力；与经营需要匹配，代表企业的资金运作能力。货币资金过小，偿债能力不足；货币资金过大。则代表企业资金运作能力较弱。

另外，我们在分析货币资金科目时，特别注意下述情况：①货币资金余额比短期负债小很多，可能代表公司有短期偿债危机；②货币资金充裕，但却借了很多有息甚至高息负债，可能代表企业账面货币资金虚构、挪用或被担保冻结等征兆；③定期存款及其他货币资金数额很大，但缺乏短期可动用流动资金，可能意味着企业虚构货币资金或挪用；④其他货币资金数额巨大，缺乏合理解释，需要注意是否存在上市企业对外支付大额投资预付款、意向金、保证金等，导致货币资金被控股股东或关联人占用；⑤货币资金产生的利息收入，很明显低于常见理财或存款利率，可能意味着上市企业操控，为了应对审计检查。

总之，作为一名普通投资者，我们在阅读上市企业财报经营类科目中的“货币资金”时，理解货币资金来源、去向以及异常现象，我们还是需要对上市公司的此科目可能存在的各种情况进行逐一分析排查，看看它是否存在“猫腻”，让自己对拟投资的标的可能存在的风险情况有所了解，降低我们的投资风险，记住：“分析财报，是用来排除风险企业的”。