企业的存货价值如何衡量？

上期分享“企业经营中常见的白条”说过：如果一家企业历年的应收票据主要为银行承兑汇票，某一年突然增加了大量的商业承兑汇票，那么很有可能是企业放松了销售政策，甚至企业可能遭遇了严重的财务危机。当然，反之则说明这家企业竞争力增强，行业地位提升。本期我们继续沿着资产负债表往下，一起来看看企业的存货价值如何衡量，有哪些地方需要我们特别注意的。

存货，掉一下书袋，它是指企业在日常生产活动中产生的用来出售的产成品或商品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料或物料等。不同行业，不同企业对存货的定义、分类不同，如贵州茅台（2024年半年报，如下图）的存货为原材料、在产品、库存商品、自制半成品；而迈瑞医疗（2024年半年报，如下图）的存货为原材料、在成品、库存商品。因此，分析一家公司存货前，先了解这家公司的存货究竟是什么，如何定义的。

对于经营业务比较简单的企业，比如只生产1种产品且只有1种规格，其存货的账面价值很容易计算。但在现实情况中，企业不可能只生产1种产品1种规格。那么企业存货的价值该如何计算呢？相信小伙伴们能够找到一堆的公式，比如先进先出法、加权平均法、移动加权平均法、个别计价法、成本与可变现净值孰低法、实际成本等。但是，这些计算方法，都是站在企业自身的角度来计算企业存货价值的，究竟存货价值是多少或者说存货能卖出多少，是由市场决定的。比如，早几年，你囤了一批柯达胶卷，当初存货价值100万，但到了今天，可能一分钱都不值，存货价值几乎为零。

当然，了解了企业所在行业的特点及存货的结构后，我们还是可以按照“成本与可变现净值孰低法”来计算存货价值的。这种方法要求企业在资产负债表日，比较存货的成本与可变现净值，选择其中较低的一个作为存货的期末价值。

如果存货的成本高于其可变现净值，企业需要计提存货跌价准备，并计入当期损益。所以，企业每年要对存货计提跌价准备，还要进行减值准备。有些行业，几乎不需要对存货计提跌价准备，比如贵州茅台。而有的行业，存货风险比较高，比如农林牧渔、软件行业等，一旦疫情爆发、技术迭代等，可能就会导致上述行业企业的存货价值归零。

另外，存货也是某些企业进行财务舞弊的地方。我们在《第93期：操纵财报的痕迹辨识》分享过有关存货造假和辨识的内容，大家可以回翻查看。在这里，我想再次强调下：

①如果你发现，企业存货中那些数量和价值不太轻易确定的存货大幅增加，且增长幅度超过同期营业成本的增长，请警惕起来，尽可能远离；

②如果你发现，存货周转率显著低于同行业水平，并呈现出下降趋势，也请警惕起来，尽可能远离。

OK，以上便是今天要和各位小伙伴们分享的内容。作为一名普通投资者，能够静下来，让自己仔细审视企业的“体检报告”，对可能存在的风险情况有所了解，降低自己的投资风险。始终要记住：“分析财报，是用来排除风险企业的，而不是证明什么”。