巴菲特早期的投资方法

1、低估类

低估类投资是巴菲特早期投资占比最大的一类，这类投资比套利类和控制类赚的钱都多，一般以较大仓位（总资产的5%到10%）持有5、6 只低估的股票，以较小的仓位持有其他10或15只低估的股票。低估类投资具有以下几个特点：

一是对公司决策没话语权，掌控不了估值修复所需时间；

二是付出的价格低，得到的价值高，每只买入的股票价值都远远高于价格，都存在相当大的安全边际（每只都有安全边际，分散买入多只，就形成了一个既有足够安全保障，又有上涨潜力的投资组合）；

三是时机掌控方面，总是在买的时候比卖的时候做的好很多。对于低估类，从没打算赚到最后一分钱，能在买入价与产业资本评估的合理价值中间的位置附近卖出，就很满意了。

四是低估类投资的涨跌受大盘影响很大，就算便宜，也一样会下跌。当市场暴跌时，低估类的跌幅可能不亚于道指。长期来看，我相信低估类会跑赢道指，在市场下跌时，这类投资也最脆弱。

低估类投资有时候能很快获利，有时需要几年时间。在买入时，基本不知道这些低估的股票怎么能涨，但正因为黯淡无光，正因为短期内看不到任何利好因素带来上涨，才能有这么便宜的价格。

2、套利类

多年以来，套利是巴菲特第二大投资类别，同时进行10 到15 个套利操作，有的处于初期阶段，有的处于末期阶段。

套利类投资获利途径不是来自一般意义上的股价上涨，而是取决于公司的出售、并购、清算、要约收购等公司活动。在每一笔套利投资中，风险不是经济形势会恶化，也不是股市下跌，而是可能出现意外事件，打乱原有计划，公司不按原计划行事。套利类投资具有以下几个特点：

一是投资结果取决于公司行为，而不是股票买卖双方之间的供给和需求关系。换言之，此类股票有具体的时间表，可以在很小的误差范围内，事先知道在多长时间内可以获得多少回报，可能出现什么意外，打乱原有计划。

二是套利类投资具有高度安全性，完全可以借钱作为套利类投资组合的部分资金来源。不考虑借钱对收益的放大作用，套利类的收益率一般在10%到20%之间。巴菲特规定了一个限制条件，一般不借钱，借钱的话，都是用于套利，而且借来的钱不能超过合伙基金净值的25%。

3、控制类

控制类投资中，巴菲特是拥有控股权或者是大股东，对公司决策有话语权。控制类投资具有以下几个特点：

一是衡量此类投资要看几年时间。当看好一只股票，收集筹码时，它的股价最好长期呆滞不动，所以在一年中，控制类投资可能不会贡献任何收益。

二是此类投资同样受大盘影响相对较小。有时候，一只股票，有可能是当做低估类买入的，但是也考虑把它发展成控制类。如果股价长期低迷，很可能出现这种情况。如果还没买到足够的货，这只股票就涨起来了，就在涨起来的价格卖掉，成功完成一笔低估类投资。