从零开始学股票第四课，新手必须要知道的事

对于我们刚接触投资理财的小白进入股市，一条很普适的路径就是：

固定收益产品+打新—指数基金—股票组合

通过固收感受赚钱的滋味，树立信心。

通过指数基金感受择时、长期持有、亏损。

通过股票感受公司分析和更大的波动。

那，固收到底是啥？

固收类理财产品，主要以固定收益资产为投资标的。

一般来说，投资者按照事先约定好的利率或者回报方式到期收获利息或本金，如债券或存单。

但需要说明的是，资管新规打破了固收类产品的隐性刚兑管理，固定收益型向净值型转换。

虽说如此，固收产品相对其他资产类别来说风险相对较小、收益相对稳定。

具体来说，定期存款、银行理财、债券、国债逆回购、保险、固定收益类基金等都属于这个范畴。

目前，一边是风高浪急的股市，一边是失去托底的理财，再附加“地产只涨不跌”的神话破灭，在不确定的时代里寻找确定性的投资，或许固定收益处于投资的“黄金时代”。

“证券投资之父”格雷厄姆先生在50多年前的《聪明的投资者》一书中给出了股债平衡策略这一应对之法——构建股票和债券的投资组合，通过低相关性的分散化投资来对冲资产间波动的风险，以期获得市场的平均收益，提高资深组合的风险收益比。

今天主要来说一下打新。

首先是可转债打新。

打新债需要勤关注，勤操作，其实非常适合刚接触投资理财的新手小白。

主要理由有四：

1、门槛低，上手容易。

可转债打新中签普遍也是十张，一两千块的事儿。

2、低成本试错，感受交易。

3、 能让新手摆正预期。

知道投资一定有亏损，高胜率也不等于包赚钱，但可以在高胜率标的上通过多次尝试，赚到概率的钱。

4、一年下来，回报也还算不错。

其次是股票打新。

曾经打新股好比是买彩票，因为它的风险不高，但收益非常丰厚，只要中签基本都是稳赚不赔。

“无脑打新”的时代宣告结束。

现在打新股不再是无风险套利，按照过去的经验盲目打新，很有可能亏钱。

为什么现在打新没有过去赚钱了？

主要是因为新股上市审核制度发生了变化。

从2016年打新新规实施~至2019年左右，实行的是核准制。

核准制下的新股上市价格有统一的上限，市盈率（市盈率=股票价格÷每股盈利）不能超过23倍。

核准制的新股上市有涨跌停限制，首日最多涨44%，之后每天最多涨10%。

由于股票发行价格被人为压低了，所以上市后一般会连续大涨，就像是弹簧被压得太紧，一松手就会反弹回去。

新股首日上市都是上涨的，打新确实是稳赚不赔的。

2019年6月，科创板正式开板上市，首次采用了注册制，到2019年年底，出现了第一只破发（上市首日股价跌破发行价）的新股。

2020年8月，创业板启动了注册制，从2021年开始，出现了新股频繁的破发（破发率从5%不到，上升至接近25%）。

具体来看，首日破发的新股都是来自科创板（63%）和创业板（37%），

核准制下的主板新股0破发。

上图是自2016年-2023年数据

注册制下，新股定价没有23倍市盈率限制，股票发行定价权交给了市场。

这样一来，个股的定价有可能“一步到位”，甚至有可能被高估，

所以，新股发行的平均市盈率有明显上升。

科创板市盈率73倍左右，

创业板市盈率37倍左右，

个别新股的市盈率甚至达到几百倍，

因为个别定价太高，二级市场的“油水”被大幅挤压，新股很容易破发。

注册制的新股前5个交易日不设涨跌幅限制，第6天起恢复10%涨跌幅。

主板新股上市后连续出现涨停板的现象，以后将不复存在了。

注册制下首日新股股价波动会更剧烈，股价涨跌可能一天到位，打新亏钱的概率变高了。

现在打新股有风险了，那我们还有必要参与打新吗？

分两种情况来看：

1、没有开户的新手

如果你是新手，还没有股票账户，专门为了打新去开户，性价比可能没有过去那么高了。

因为在完成开户后，我们并不能马上打新，还要获取打新资格，需要你买一定数量的股票作为打新底仓。

打新底仓要求：

申购日前22个交易日，沪市或深市的股票市值在1万元以上。

其次，创业板和科创板打新的门槛更高。

时间要求：开户满2年以上（从第一笔股票交易日开始计算，具有2年证券交易经验）；

资金要求：开通前20个交易日，日均资产不低于10万元（创业板）或50万元（科创板）。

之所以设置这些门槛，就是为了把低风险承受能力的投资者排除在外。

按照科创板和创业板的数据来看，注册制新股破发率在30-40%左右（每10只新股中有3-4只破发）。

你不妨问问自己，万一新股中签后破发了，你能不能接受？

如果不能，说明你的风险承受能力并不高，还是要斟酌一下是不是合适打新。

2、已经开户打新的朋友

如果你已经有股票账户，平时也一直在坚持打新，那么新股申购仍然可以参与，只是不能像过去那样「无脑申购」，而是有选择性地打。

我们需要稍微了解一下新股的基本面，比如说上市公司都会有招股说明书，我们可以从招股书中具体了解公司所在行业、主营业务、同业竞争对手、财务指标等，选择综合质量较好的新股。

上市新股的招股说明书，可以在「东方财富网——新股申购」中，找到「招股说明书/意向书」这列（最右侧），附有招股书PDF文档：

考虑到招股书篇幅太长，普通人一下子也看不完，我简单总结了3点，如果新股符合以下情况，建议要小心：

1、个股市盈率大幅高于行业市盈率，

比如市盈率100倍以上，估值明显过高了；

2、还没有实现盈利的新股，公司最近年度的净利润为负；

3、发行价太高。

从历史数据来看，2016年以来，首日破发的新股中，80%的发行价高于30元，可见发行价设置太高，也容易破发。

关于股票打新的相关知识，在我们已经开通的证券账户APP上有详细说明。

我上边的账户买的指数基金，没有股票市值，所以是不能参与打新股。

不管你使用的是哪家券商，一般APP都会提醒你打新的。

包括：

• 每天可申购的新股
• 你可以申购的额度
• 是否中签

申请新股的第二天，你会拿到配号。

配号的数量跟你持有的股票数量成正比。

配号越多当然中签的概率也就越大。

拿到配号的第二天，中签结果就会公布了。

如果你的配号后四位＝公布的中签配号，恭喜你，中奖啦！

一定记得当天下午四点之前把款缴上。

一般来说，新股中签后，从申购日算起1-2周左右上市，具体看上市公司的公告。

然后就等着新股上市赚钱了。

新股中签何时卖出？

永远不要指望每个新股都能卖在最高点，这是谁都没法办到的事情。

新股能有多少收益主要取决于它开板前能有多少个涨停。

至于开板后何时卖出对整体收益的影响已经不是很大了。

如果把新股比作一条鱼，那开板前的收益就是鱼身，之后的都是鱼尾。

卖的再好也远不如多中一个新股来得实在。

全面注册制后，新股前5个交易日不设涨跌幅限制，上市首日即巅峰的可能性很大，无论涨跌都不妨在当天择高卖出。

具体操作上，除科创板以外的所有新股，只要涨停板打开，就立即卖出。

科创板新股，就以上市第一天的开盘价卖出。

就新股来说，涨停板打开的那个价格就是它的最高价，即使不是最高价，以这个价格卖出，你的新股收益也会比80%以上的人高。

打新股的底仓应买入哪些？

底仓配置，为了保证打新门槛，平时是不会轻易进行交易的。

作为打新股的底仓，我们当然希望买更稳定的股票，不说在这些股票上赚多少钱，至少也不能亏太多吧。

所以，在配置选择时，我们要追求的是长期稳定性。

如果纯粹为了打新股而买入股票，请记住以下三点：

1、用闲钱买。

买入的这些股票等同门票，涨跌难料，一定不能影响到你的日常生活。

2、挑市值大、股价波动小、行业龙头的公司。

任何一只股票的短期涨跌都是不确定的，既然是赚利差，求盈亏平衡，门票资格稳一点总没错。

3、多买几只，最好买不同行业的，分散风险。

如果是纯粹为了打新而买股票，就请注意以下两点:

1、优先挑选沪深300或上证50成分股，市值大于1000亿元。

大市值股票波动幅度相对较小，股价稳定性更好。

2、优先选择公共事业、银行、消费等行业龙头股。

这些行业有一个共同特点，就是在细分领域拥有绝对话语权，业绩确定性强。

如，沪深300前十重仓股名单，在中证指数官网可以查询到。

从图上看，前十大重仓股中，有6只是沪市股票，有3只是深市股票，还有1只是创业板股票。

下图是上证50持仓占比高成分股：

为了进一步摊平风险，沪市、深市各多买几支股票，注意行业分散，一个行业选一只股票。

我当年进入股市，是从买入银行股票开始的。

这里，还需要提醒你一句，打新底仓并非是一成不变的。

公司经营情况以及市场的整体变化，都会导致对应筛选指标发生改变。

所以，我会建议每年对打新底仓进行一次调整。

按照国家规定，上市公司最晚要在每年的4月底前，公布上一年的年报。

因此，我们的调整时间，最好放在每年的5月初，一方面可以获取最新的官方数据，另一方面也能避免年报爆雷的风险。

打新股的上限是多少？

虽然说持有的底仓市值越高，分到的门票越多，但也是有上限的。

打新股有一个“顶格申购”的规则，每一只新股的申购限额，最多为网上发行数量的千分之一。

也就是说，蛋糕不会让一个人都吃了。

举个例子，假如有只新股网上发行了2000万股，那么每个人的申购额度上限是2万股（2000万×0.1%），对应的底仓股票市值就是20万元。

假设一只新股顶格申购，需要市值20万元，用40万元市值底仓申购，意味着有20万元市值是浪费的，你还承担了更大的老股票波动风险。

最近的新股发行情况，大多数新股的“顶格申购”，需要20万元左右股票市值。

所以，如果你想同时顶格申购沪深两市新股，一共买40万元股票就差不多了，投入再多的钱，资金的利用效率反而会降低。

一般来说，股市行情越好，新股涨停板个数就越多，打新收益也就越高。

股市行情不好，打新收益也会下降。