证券私募基金是如何做到资金闭环管理和专款专用的

前言

越来越多的投资者意识到固收策略在动荡市场的重要性，并将底层资产为债券的理财产品作为重要甚至首要配置品种，而城投债由于安全性高且收益率较高，得到投资者的广泛青睐。但债券投资市场是机构投资者为主导的市场，个人投资者往往不具备直接投资的资格和能力，许多合格投资者会选择投资私募基金产品，间接投资债券。私募基金与公募基金相比，投资门槛更高、信息披露要求更低，不免有的投资者担心资金流向是否安全，会不会被挪用等问题。今天，我们就来详细解答一下。

一、私募基金运营涉及的账户

私募基金在运营过程中，资金流转主要涉及的账户有三个——募集账户、托管账户和债券交易户。

1.1募集账户

募集账户是指基金服务机构接受基金管理人委托，在具备基金销售业务资格或从事客户交易结算资金存管的商业银行代为开立的提供基金服务的专用账户，用于统一归集基金募集结算资金、向投资者分配收益、给付赎回款项以及分配基金清算后的剩余基金财产等，确保资金原路返还。

1.2托管账户

托管账户是指基金管理人、基金托管人为履行本合同在基金托管人指定银行为基金单独开立的银行结算账户，用于基金财产中现金资产的归集、存放与支付，该账户不得存放其他性质资金。

1.3债券交易户

债券交易户是由基金管理人或资产托管人为私募基金开立的证券账户。每只私募基金对应一个证券账户，可按照不同的证券交易场所由基金管理人直接到中国结算上海、深圳分公司各申请开户。

此外，还会涉及投资者银行结算账户，也就是投资者用于基金交易的银行账户。对于投资的某一私募基金，一名投资者只能制定一个银行结算账户且不得随便变更，如需变更，需要向基金服务机构提交变更申请。

二、资金如何实现闭环管理

首先，在募集期间，基金募集的资金从投资者资金账户划出，只能存放在募集账户中，在到达托管资金账户或债券交易户之前，属于投资者的合法财产，任何机构和个人都不能动用。

其次，基金在募集期结束之后，由基金管理人出具划款指令将全部募集资金划入基金托管账户，托管人核实资金到账情况，并向基金管理人出具资金到账通知书，此时募集资金转为基金资产，由基金管理人统一管理，托管人实际保管。

接着，私募证券基金进行证券投资时，由管理人向托管机构发出银转证或银转期的划款指令，托管机构复核后完成划转到债券交易户，运作期间资金在托管账户和债券交易户或投资标的之间流动。

最后，私募基金投资的城投债券到期后，债券发行人兑付债券本金及利息到交易户，后到托管户、再到募集户、最后分配到投资人银行账户。

私募基金的资金在投资者银行账户、募集账户、托管账户、债券交易户之间划转，账户之间形成了一个封闭的循环，确保了资金的安全。且私募基金在募集和投资运作期间，都会接受中国证监会、中国基金业协会、各证券交易所及相关登记机构“全过程、强有力”的监督和管理，一旦基金管理人或托管人涉嫌违规违法，会受到相关行政处罚，并在业内进行通报批评。由此，私募基金的资金便实现了闭环管理。

三、资金如何做到专款专用

上文我们说到，在现行的交易流程框架下，整个资金流形成一个闭环，资金来去动向清晰，全过程有托管人和银行负责监管，这也就保证了资金的专款专用。每只私募基金产品均设立基金托管人（证券公司或银行），投资人申购基金份额的资金直接进入基金托管人设立的募集专户，确认申购成功后，资金由募集专户划款至托管户，此为资金流向的唯一路径。在交易阶段，资金只能由托管户转入交易类账户，全程基金管理人均不会接触资金，且资金的全部流转过程均在基金托管人平台操作，从而确保确保资金安全，不被挪用。

另外，债券设立受托管理人，对发行人定期跟踪，每年定期披露事物报告，按时披露发行主体和债券的跟踪评级报告、审计报告，使投资人可及时了解发行人及债券最新信息。在基金层面，基金托管人和基金管理人会定期披露基金季度报告、半年报和年报，随时更新投资人的基金持有份额及净值变化，投资者可以通过相关报告来核实、跟进产品投资情况。再加上前文提到的相关机构强有力的监督管理，从而保证了证券私募基金所募集资金的专款专用。