利润表中的“核心利润”，才是我们需要关注的！

拿到一份企业财报，翻到企业利润表（一般为合并利润表），可以看到大致包括营业总收入、营业总成本、营业利润、利润总额、净利润、其他综合收益的税后净额、综合收益总额、每股收益等八大科目。

通常情况，作为投资者比较关注利润表中的净利润和每股收益，那么它们的产生其实就是上述八大科目层层罗列、剥离相关费用后得到的，大致过程如下：

企业的营业总收入减去营业总成本，得到的就是企业的营业利润；营业利润加（减）与营业活动无关的其他收入和支出，就得到了利润总额，也就是我们平常说的税前利润；与营业活动无关的收入和支出，应该好理解，比如政府的补助、来自社会上的捐赠等，或者企业对外的捐赠、行政罚款等，这些项目很明显，与营业活动无关，所以被定义为营业外收入或支出。

得到利润总额后，再扣掉企业的所得税，就得到了市场和投资者都非常关心的净利润；但我们看的是一张合并报表，所以净利润中包含着归母净利润和少数股东权益两个部分。

另外，如果企业有对外投资的话，这些投资的公允价值发生的变化，还有可能带来企业利润的调整与变化。这部分变化的内容，被称为“其他综合收益”；净利润叠加上这部分损益之后，便得到“综合收益总额”；根据归母净利润、股东股数等数据，可以计算出每股收益。每股收益计算出来后，我们就可以根据市场报出的每股股价，为企业进行估值了。

总体上说，从营业总收入到净利润、每股收益的过程，就是上述科目的层层罗列和剥离相关费用的过程。

我们清楚了总营收到净利润、每股收益的过程，接着细看一下各个科目，其中“营业总成本”中，主要包括如下内容（以分众传媒2023年财报为例）

这里，我们要讲一下“必然费用”和“非必然费用”两个概念。必然费用，它是指任何企业在经营过程中都会产生的费用；非必然费用，则是指企业经营过程中，要么不一定产生，要么产生的数额大小不定，不是必然产生的费用。

明白了两个词的含义，OK，那么我们来看上图中哪些是必然费用，哪些是非必然费用？显然，营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用，这几个项目是任何类型企业在经营过程中都会产生的必然费用；而投资收益、汇兑收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、资产减值损失、资产处置收益，这些项目在企业经营过程中，可能产生，也可能不产生，所以是非必然费用。大篇幅来讲这两个概念，有啥用啊？别着急，我马上要说“核心利润”这个概念了。

核心利润，即营业总收入减去必然费用得到的利润值。公式表示为：核心利润=总营收-必然费用=总营收-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-财务费用。

知道“核心利润”的概念了，也知道它的公式了，然后呢？有啥意义啊？不会就是一个噱头吧？有着急了不是，慢慢听我说呀。

企业核心的经营业务，应该带来核心的经营利润，核心的经营利润才是企业经营性现金流产生的根源。通过公式，我们可以看到：核心利润，是排除了企业一切非经营性因素的影响后，所产生的利润。因为排除了一切与经营无关或关系不大的影响因素，所以核心利润是观察和分析企业经营活动质量的一个不错指标，也是我们在阅读企业利润表时重点关注的。

因此，在核心利润之后，包括营业利润之后的任何一个能影响最后净利润波动的项目，“异常”高或低，都应该引起我们的高度重视，并值得我们去认真分析背后原因。也就是说，当我们看利润表时，核心利润之外，任何一个项目的过大或过小、造成净利润大增或大减，都应该引起我们的高度关注。

原因嘛，这里要划重点啦，因为核心利润之外的费用或收入，都带有一定的“非必然性”，既然是非必然性的，那就是不可持续的——尤其是在突然变化而增加净利润的时候，就有粉饰报表的可能。

OK了吗？清楚为何我要说“核心利润，才是我们在阅读利润表时重点关注的”！因此，我们在看利润表时，主要做以下三个方面的工作：

(1)查看企业有无利润产生。有营收无利润，必定是一件糟糕的事情，需要排雷或干脆剔除掉。

(2)运用小学数学运算，计算出企业的核心利润。核心利润，是企业经营性现金流产生的根源，还可以检验企业利润质量。

(3)查看“非必然费用科目”有无异常，并找到异常的原因。所有“非必然”性增加企业净利润的行为，都值得我们好好分析和审视一番。

好啦，以上就是今天要和各位小伙伴们分享的内容。