企业估值—盈利能力和收益率的主要比率（1）

本期，我们来看看企业估值中，盈利能力和收益率主要有哪些比率，有哪些地方是需要我们做好笔记，特别注意的。

巴神曾经说过“时间，是平庸企业的敌人，是卓越企业的朋友”。如果你所持有的企业的资本收益率很高，那么时间就是你的朋友，反之，则是你的宿敌。

盈利能力

我们知道，企业最大的目标之一，就是追求利润，而利润的产生，是需要企业在不确定的环境下，将手头资金进行有效配置。那么，评估一个企业是否成功，需要考虑两个因素：利润和所需资金。如果公司的利润越高，所需的资金越少，则说明公司的盈利能力越大。因此，盈利能力是企业估值中的一个比较重要的成功度量指标之一。

怎么样，看完上面这段，是不是不知道在讲什么？没关系，我举个简单的例子，你可能就明白啦。

例如，有两家公司的所有者权益均为5000万元。两家公司都有稳定的利润收入，公司A利润以每年50万元递增，而公司B则保持不变，100万元。如果只是基于利润的动态活力而言，公司A明显更具吸引力；然而，从股东权益利用效率的角度看，公司B显然更有利可图。因为，基于相同的股东资本投入，公司B创造了比公司A更高的利润。示例图，如下：

因此，我们在评估一家企业的盈利能力时，利润应与所投资本结合起来考虑。单纯看企业利润增长，是无法评判该企业的经营质量。

收益率

收益率，尤其是净资产收益率（ROE），它能体现股东投入资本的回报情况。ROE，是巴神最喜爱的估值企业的指标之一，我们在前期分享过有关ROE的文章，感兴趣的小伙伴，可翻看旧文“ROE的几种计算方法”。这里，我还是要唠叨几句，嫌烦的小伙伴，可以直接忽略。

净资产收益率的公式，大家不陌生，但有一点需要特别注意：在计算时，只能采用净利润和剔除少数股东权益之后的平均股东权益，为的是只考虑股东实际享有的部分。

由净资产收益率的计算公式，我们可以知道，提高净资产收益率的方法有两种：一是通过增加利润来提高净资产收益率，二是减少股东权益。一般情况，经营稳健的公司，往往会通过回购股份或支付股票红利的方式，来削减自身的权益总额，以达到提高净资产收益率的目的。

好啦，假期抽空写点文章，真的是很锻炼人的自律性。本期文章思路有些散乱（主要是拼凑时间写的），但希望大家能知道：企业估值，不是单纯的只是看财报、算数据，它和很多方面都有相关性。因此，接下来的一段时间里，我会系列分享企业估值相关的文章。