期权是什么意思（读懂期权规则，详解看涨期权和看跌期权）

一、期权

期权是一种金融衍生品合约，它赋予买方（也称为“多头”或“持有者”）在未来某一特定日期（或该日期之前的任何时间）以特定价格（称为“执行价格”或“行权价格”）买入或卖出一定数量的标的资产（如股票、债券、商品、外汇等）的权利，但不是义务。期权的卖方（也称为“空头”或“立权者”）则有义务在买方决定行使该权利时按约定条件进行交易。

期权的分类：

看涨期权：赋予持有者在未来以特定价格购买标的资产的权利。如果标的资产的市场价格上涨超过执行价格，期权持有者可以选择行使权利，从而获得利润。

看跌期权：赋予持有者在未来以特定价格出售标的资产的权利。如果标的资产的市场价格下跌低于执行价格，期权持有者可以选择行使权利，以避免损失或获得利润。

期权的特点：

（1）权利与义务不对等

期权合约的不对称性在于期权的买方只有权利没有义务，而卖方只有义务没有权利，即买方可以选择是否行使权利，而卖方必须准备好在买方决定行使权利时履行合约。

（2）非线性收益

期权的收益与标的资产价格之间的关系是非线性的。期权的价格（也称为“权利金”或“期权费”）受到多个因素的影响，包括标的资产价格、执行价格、剩余到期时间、标的资产的波动性、无风险利率等。

（3）有限损失与潜在无限损失

期权买方：最大的损失是购买期权所支付的权利金。如果期权到期时市场条件对买方不利，他们可以选择不行使权利，从而损失仅限于权利金。

期权卖方：理论上，潜在损失可能是无限的。因为标的资产的价格可能无限上涨或下跌。

二、什么是看涨期权？

举个例子：

假如小张要结婚了，准备花200万购买一套婚房，但是他听身边朋友说房价要跌，就打算先观望一阵子再决定是否购买。于是小张与房地产商协商支付2万元的合约费，来约定一年以后无论该房价如何变动都以200万元的价格购买该房子。

标的资产：相当于小张想要购买的婚房。

执行价格：200万，是小张与房地产商约定的未来购买房屋的价格。

权利金：支付的2万元合约费，相当于期权的购买成本或权利金。

有效期：一年，即期权的到期日，过了这个时间，合约失效。

期权类型：小张拥有的是看涨期权，因为他获得了在未来的某个时间以固定价格购买房屋的权利。

情况分析：一年后

1、房价上涨：假设一年后房价上涨到250万，小张仍可用200万买下房子，虽然他损失了2万元的权利金，但相对于市价，他实际上节省了50万（250万市场价 – 200万执行价）减去权利金后的48万，总体上是巨大的收益。

2、房价下跌：如果一年后房价跌到180万，小张若选择不行权，即不以200万的价格购买房屋，此时他损失的是2万元权利金，但相比于以200万购买，他可以以更低的市场价格购得房屋，损失是有限的。

从上面我们可以看出，小张的行为是买入看涨期权，而房地商的行为则是卖出看涨期权。

盈亏平衡点 = 行权价格 + 权利金（即200+2=202万元）

当一年后房价超过202万元时，小张行使看涨期权才能节省差额（节省48万元）。另一方面，房地产商卖出了这个看涨期权，并立即获得了2万元的权利金作为收益。

三、什么是看跌期权？

接上个例子：假如小张手里有个200万的房子想要卖出，但是担心房价会下跌，于是找到房产中介，约定支付2万元合约费，在一年后无论房价如何波动都以200万的价格卖给房产中介。

标的资产：小张持有的房产，当前市场价值200万。

执行价格：200万，即小张约定的未来出售房产的价格。

权利金：小张为此支付的2万元合约费。

有效期：一年。

期权类型：小张购买的是看跌期权，赋予了他未来以固定价格出售房产的权利。

情况分析：一年后

1、房价下跌：假设一年后房价跌至180万，小张可以选择行使看跌期权，以200万的价格将房产出售给中介，尽管他损失了2万元权利金，但实际上他避免了20万（200万执行价 – 180万市价）的损失，减去权利金后，仍避免了18万的损失。

2、房价上涨：如果一年后房价上涨到250万，小张不会行使期权，而是直接在市场上以更高的价格出售房产，这时他会损失2万元的权利金，但由于市场价格远高于执行价格，总体上小张仍然是盈利的。

对于小张的看跌期权，盈亏平衡点也是基于执行价格加上权利金的计算，即202万元。只有当房价低于202万时，小张行使期权才开始变得有利。

买入看跌期权的盈亏平衡点=行权价格-权利金