什么是正回购与逆回购？

“央行官网发布公告，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作”、“央行今日开展200亿元公开市场逆回购操作”……。在财经类新闻中，我们经常听到“逆回购”这类的词。那么，到底什么是逆回购？什么又是正回购呢？下面我们来详细解答一下。

我们都知道，正/逆回购是中央人民银行（简称“央行”）经常使用的，对公开市场操作的手段之一，主要目的就是向市场中的一级交易商（比如商业银行、证券公司或信托公司等）投放或回笼资金，调节货币供应量，从稳定市场的流动性。

1.正回购，央行以一定的有价证券作为抵押，向一级交易商融入资金，并承诺在日后再购回所质押债券的交易行为。

2.正回购到期，央行把本息一并交还给商业银行，商业银行再把债券归还给央行。这时候钱流回到了商业银行，因此正回购到期是央行向市场投放流动性的操作。

3.逆回购，央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。

4.逆回购到期，央行把债券归还给商业银行，商业银行按照本息把钱归还给央行。这时候钱流回到央行，是央行从市场上回收流动性的操作。

为方便小伙伴们理解，下面我们举个形象的例子—“水池和水”来描述一下正回购和逆回购：想象市场是一个大型的水池（代表市场），水池中的水（代表资金）可以自由流动。

逆回购：当央行想要增加市场流动性时，它会执行逆回购操作。这时候，央行打开一个阀门（逆回购操作），向水池中注入更多的水（资金）。水池的水位上升，代表市场上的资金变得更加充裕。央行与市场参与者约定，在将来的某个时间点，央行会关闭阀门，并且从水池中抽走相同量的水，连同一些额外的水（代表利息），这就是逆回购到期时的操作。

正回购：相反，如果央行想要减少市场流动性，它会执行正回购操作。央行打开另一个阀门（正回购操作），从水池中抽取一定量的水。这时，水池的水位下降，代表市场上的资金变得紧张。同样地，央行与市场参与者约定，在将来的某个时间点，央行会重新打开这个阀门，将之前抽取的水放回水池，并且收回一些水作为利息。

上面这个比喻中，水池代表整个金融市场，水代表资金，阀门代表央行的逆回购和正回购操作。通过控制阀门的开关，央行可以调节水池中的水位，即市场的流动性。逆回购相当于向水池加水，增加市场流动性；正回购相当于从水池抽水，减少市场流动性。

总之，简单来说，逆回购是央行“买入”有价证券，实际上是向市场注入资金；而正回购是央行“卖出”有价证券，实际上是从市场回收资金。央行通过这两种相对立的操作，来调节市场流动性和影响短期利率。

以上，便是本期对正回购、逆回购的一些解释，希望能解答小伙伴们的困惑。