一文学懂财务造假的底层逻辑

关于财务报表分析，之前也写了三篇文章，分别为1）框架篇丨财务分析，2）如何分析现金流量表，3）上市公司盈利能力分析的三层指标体系，今天主要聊聊财务造假。

一、财务造假的动机及底层逻辑

企业为什么会财务造假？根据科班说法，财务造假的动机主要有以下几种：1）保壳；2）操纵股价（操纵股价的目的主要为向特定投资者进行利益输送，帮助高管与大股东减持套现，帮助高管从员工持股计划与股票期权中获利，帮助公司与股东融资）；3）完成业绩承诺（对赌协议）。

但更多时候，企业造假就是想增加企业利润，理解了这一条，我们才能更好理解财务造假的底层逻辑。

从会计恒等式来看：1）净利润=收入-成本-费用。要想虚增利润，无非是虚增收入，隐瞒成本，少提费用。

2）资产=负债+所有权权益。虚增的净利润是假的，并不会分配给投资者，期末结转进所有者权益科目下的未分配利润。根据会计恒等式，资产=负债+所有者权益，所有者权益增加了，要么资产增加，要么负债减少。实务中，对于负债的审计，由审计人员通过发函证的形式与债权方确认，因而企业很少在负债上进行造假。故，虚增利润必定伴随虚增资产，这就是财务造假的底层逻辑。

二、财务造假的四种类型及识别方法

情况一：虚增应收账款（合同负债）

企业在利润中虚增营业收入，进而虚增净利润，在资产负债表中虚增应收账款，现金流量表不参与造假，这是最简单的造假模型，没有现金流配合。

虚增应收账款带来的问题：1）应收账款大幅增加，应收账款周转率异常，应收账款账龄高于行业平均水平；2）只见收入，不见现金。利润表中的营业收入与现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金严重背离。

识别方法：1）应收账款周转率的历史数据分析、同行对比分析；2）计算收现比，见框架篇丨财务分析。

为了解决情况一虚增应收账款带来的问题，有的企业想到了虚增货币资金。

虚增应收账款与虚增货币资金的不同在于，企业东西卖出去了是否收到钱，没给钱就是应收账款，收到钱了就是货币资金。

情况二：虚增货币资金

企业在利润表中虚增营业收入，进而虚增净利润，现金流量表中经营活动现金流入增加，期末现金及现金等价物余额增加，资产负债表货币资金增加，应收账款正常，这是进阶版的财务造假模型，有现金流配合。

虚增货币资金带来的问题：企业实际在银行的存款，跟企业列报的数据不一致。

而且审计师对现金流量表的审计，依赖的审计证据是银行流水、对账单、存款明细表、询证函等内容，审计证据不由企业提供，来自第三方银行，银行一般不会配合企业造假。只要审计师严格履行程序，确保询证函不失控，这种舞弊也很容易识别。

识别方法：1）看企业利息收入与货币资金期初期末余额是否匹配（账上没那么多钱就没有那么多的利息收入），不匹配一是货币资金虚构，二是期初期末是真的，但是期间不真（有可能是大股东占款）；2）高现金、高负债。（账上有那么多钱，对于绝大多数企业来说不会再借钱，特殊情况存贷利率倒挂、贸易与房地产等特殊行业）

情况三：虚增存货/预付账款/其他应收款

为了让企业账上的钱跟银行存款的钱是一样的，更高阶的造假要求现金流量表上虚增的经营活动现金流入要花出去，也就出现了第三种造假情况。

利润表虚增收入、虚增利润，现金流量表虚增经营活动现金流入，虚增经营活动现金流出，资产负债表上的货币资金期末余额正常，营业收入和销售商品、提供劳务收到的现金匹配。

虚增的经营活动现金流出，可以是购买商品、提供劳务支付的现金，到了资产负债表，见到了东西就是存货，没见到东西就是预付款。企业选择虚增存货还是预付款，关键在于存货的审计难度，像农业企业更多的是虚增存货，如獐子岛的海参、扇贝。

除了虚构存货和预付款之外，还可以虚构其他应收款，也就是把这笔钱借给了关联方或者大股东。

虚增存货/预付账款/其他应收款带来的问题：1）放到存货，一般来说企业收入好、利润好，存货周转率应该是快，但是造假就会导致存货周转率异常；2）绝大多数行业企业的预付款和其他应收金额很小，如果虚增预付款和其他应收款，很容易被识别；3）只见利润，不见现金。利润表上的净利润和现金流量表上的经营活动现金流量净额不能匹配。

识别方法：1）存货周转率历史分析、同行分析；2）预付款和其他应收款历史分析；3）计算净现比。

情况四：虚增固定资产/在建工程等科目

为了解决情况三，利润表上的净利润与现金流量表上的经营活动现金流量净额不匹配的问题，有些企业会选择虚增固定资产/在建工程等科目。

利润表虚增收入、虚增利润，现金流量表虚增经营活动现金流入，投资活动现金流出，要求净利润与经营活动现金流量净额匹配，资产负债表货币资金期末余额正常。

虚增的投资活动现金流出，到了资产负债表上，对于制造业来说则为固定资产、在建工程（厂房、设备、工业园区等）；对于文化传媒等轻资产行业来说则为无形资产（著作权、专利、商标、土地使用权等）、商誉，典型的为乐视；对于农业企业则为生产性生物资产（如奶牛、种猪等）；对于商贸零售行业则可能记为长期待摊费用（装修费），不同行业不一样，但万变不离其宗，核心是看投资活动的现金流出的用途。

识别方法：1）特定科目的历史分析与同行分析；2）大股东股权质押（企业业务造假需要有钱，钱从大股东来，表现为股权质押）。

三、小结

情况一虚增应收账款与情况二虚增货币资金都没有发生真实的现金流动，钱都在公司的账上，跟钱相关的单据，如银行流水、对账单、存款明细账、日记账、询证函、汇款底单都是假的，现金在体内循环，所以情况一与二叫凭证舞弊，舞弊成本低，识别难度低，识别主力为审计师。

情况三与情况四，虚增存货/预付账款/其他应收款，虚增固定资产/在建工程等科目，现金流发生了真实流动，且现金流都是真的。主要是通过关联交易完成。关联企业或大股东通过关联方以采购名义向上市公司打钱，上市公司记为营业收入。与之相关的凭证是真的，现金流是真的，但是业务是假的，现金在体外循环，所以情况三和四更多是业务造假，没有经济实质，舞弊成本高，识别难度大。

关联方打钱给上市公司，进去容易，出来难。一般来说有三种方式：

1）反向采购，关联方打钱给上市公司，上市公司再以采购的名义打回给关联方，这时候一般会有多个关联方，否则会出现重大供应商与客户重合的情况。采购见到了东西记上市公司存货，没见着是预付款。

2）往来款，关联方打钱给上市公司，上市公司记为营业收入，再借给关联方，上市公司货币资金减少，增加了其他应收款。

3）资本性支出，关联方打钱给上市公司，上市公司以支付工程款等名义打回给关联方，货币资金减少，增加的是固定资产或在建工程。

除了思考钱进入、出去，在舞弊识别的时候更重要的是识别虚增的这些资产怎么消化，造假常见的“洗大澡”、商誉异常减值都是常见的信号。

以上为今日内容，谢谢观看！