工业增加值是什么意思

工业增加值数据反映了工业生产的快与慢。通过分析工业增加值数据，我们可以对经济的供给端有更深的了解。

一、什么是工业增加值

工业增加值是指工业企业生产过程中新增加的价值，即工业企业全部生产活动总成果扣除在生产过程中消耗或转移的物质产品和劳务价值后的余额，是工业企业在一定时期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果。

工业增加值包括规模以上和规模以下两部分。其中，年主营业务收入超过2000万元的为规模以上工业企业，采用全面调查、网上直报的方式，每月15日左右，由国家统计局自上而下公布数据；规模以下工业企业采用抽样调查，每季度公布一次。我们平常所说的工业增加值一般指的是规模以上工业增加值。

工业增加值是GDP的重要组成部分。按照生产法核算，GDP为三个产业增加值总和，其中第二产业包括工业和建筑业。截至2022年12月，工业增加值占GDP的比重约为30%左右，是衡量国民经济的重要指标。

统计局会公布年度、季度和月度工业增加值数据，我们一般重点跟踪月度数据，即工业增加值当月同比。

二、如何分析工业增加值数据

1、看工业增加值同比增速

相较于其他经济部门，工业生产对经济景气度更敏感。工业企业可以根据销售情况较为灵活地调整生产计划，不会有太强的时滞性。

跟踪工业增加值能够比较有效捕捉到经济短期变化。市场一般看工业增加值同比增速，如果工业增加值增速上升，说明工业企业开工生产的积极性提高，背后可能反映了更旺盛的社会需求，或者企业对短期的经济前景更加看好。

在分析工业增加值同比增速时，要注意春节错位的影响，有的年份春节假期在1月，下一年春节假期在2月，就会导致工业增速数据大幅波动。

同时，工业生产与其他产业间有很紧密的联系。例如，其他产业所需要的原材料、机械设备大多来自工业部门，这意味着其他产业需求好转，也将体现为工业生产加快。而工业生产加快，又会带动其他产业特别是生产性服务业的发展，如物流运输、研发设计、商务服务等。

2、看工业增加值结构

目前国家统计局会披露41个工业细分行业的月度数据，根据细分行业工业增加值占比来看，非金属矿物制品业，电力、热力生产和供应，化学原料及化学制品制造业，汽车制造业等细分行业工业增加值占比较高。分析工业增加值时，可着重分析重点行业的工业增加值变动情况。

粤开证券按照国家投入产出表进行核算，建材、化工、能源、汽车、计算机通信、钢铁煤炭等行业在我国工业结构中占据主要地位，前10大工业增加值合计占比超过50%。

基于投入产出表核算与国家统计局公布的月度数据之间的差异主要在于：一是投入产出表统计的是全部工业，而月度工业增加值只针对规模以上企业；二是投入产出表是按照产品分类进行统计，而工业增加值是按照部门分类进行统计。

三、如何通过高频数据预测工业增加值

一些频率更高的微观数据可以显示出工业生产状况，与工业增加值相关的高频指标主要来自两个方向：1）能够相对全面反映工业生产状况的指标，比如发电耗煤、货运量等；2）能够揭示重点行业生产状况的指标，比如钢铁、化工、汽车等工业生产数据等。

1、发电量

工业生产需要大量耗电。工业用电量的变化率某种程度上可以作为工业生产的替代指标。国家能源局每月会发布全国电力统计数据，其中就有工业用电量的当月同比。

但是工业用电量也是月频数据，且发布时间与工业增加值差不多，不具备前瞻性。市场上常观察“五大六小”发电集团的耗煤量来进行前瞻性预测。

五大发电集团是指：中国华能、中国国电、中国华电国际、中国大唐、中国电力投资集团公司；六小豪门分别为国投电力、中广核、三峡集团、华润电力、中节能、中核集团。（五大发电集团耗煤量2020年后已经停止更新）

2、铁路货运量

工业生产与货物运输关联密切，尤其是铁路货运量，通过铁路货运量的变化，也可以间接判断工业生产形势。

但同样的国家统计局披露铁路货运量的时间要晚于工业增加值披露时间。市场上常用大秦铁路货运量数据来替代，该数据为月度数据，由大秦铁路上市公司每月10日前公布，在时间上领先工业增加值。

3、重点行业生产状况指标

结合各行业工业增加值占比，目前重点关注的行业类别包括钢铁、化工、汽车等。

1）钢铁行业高频指标

钢铁行业高频指标主要看两个，一是高炉开工率，二是粗钢产量。

高炉开工率=开工高炉数÷总高炉数，由Mysteel网站披露，为周频数据。在分析高炉开工率时需要注意数据的季节波动特征，高炉开工率一般是二三季度较高，一四季度偏低。因此，分析时既要从环比的视角看开工率是升高还是下降，直观感受近期钢铁工业生产是加快还是放慢，还会同比看上年同期的开工率。

重点企业粗钢日均产量为旬度数据，由中国钢铁工业协会披露，大约每旬结束的3-5天内会披露该旬数据。统计对象为参与旬报统计的会员钢企。因统计的是会员钢企的数据，有时监测企业会不上报数据，数据质量不高。

当前可跟踪的相关高频数据还包括唐山钢厂高炉开工率（周）、重点企业生铁产量（旬）、重点企业钢材产量（旬）等。

2）汽车制造业高频指标

汽车行业常用的跟踪指标包括汽车半/全钢胎开工率、汽车产量。

汽车半/全钢胎开工率，由中国橡胶信息贸易网披露，二者均为周频数据，一般在每周五更新。该指标主要反映了轮胎厂商的生产情况。

汽车产量，目前统计局、中汽协、乘联会均会发布相应的月度数据，三个口径的汽车产量，官方程度依次下降，但披露的时间依次提前。乘联会数据披露时间一般在下个月上旬，汽车工业协会数据一般在下月10号左右，略微领先于工业增加值。

3）化工行业高频指标

化工行业常用的跟踪指标主要为PTA产业链负荷率。

PTA（精对苯二甲酸）为重要的化工产品，下游延伸产品主要是涤纶。PTA产业链负荷率可以大致反映化学原料及化工制品制造业、化学纤维制造业的生产情况。

此外，当前常用可跟踪的高频数据还包括PTA开工率（日）、PX开工率（日）、江浙织机开工率（日）、江浙织机负荷率（日）、聚酯工厂负荷率（日）等。