一文看懂通货膨胀、CPI

一、通货膨胀的基本知识

1、什么是通货膨胀？

一国物价总水平普遍而持续地上升，就叫做通货膨胀。如果只有一种商品的价格上升，并不是通货膨胀，只有大多数商品的价格上升，而且物价水平是持续上涨，才是通货膨胀。

2、什么是通货膨胀率？

通货膨胀率是价格一般水平上升的速率。通货膨胀率=价格指数-100。

3、通货膨胀的类型

通货膨胀有三种类型：一是温和的通货膨胀，年通货膨胀率低于10%，也叫1位数的通胀。二是奔腾式的通货膨胀，年通货膨胀率按照20%、100%甚至200%的速度上升，也叫2位数或3位数的通胀。当发生奔腾式通货膨胀时，物价不受控制，货币贬值速度极快，人们不愿持有货币，金融市场消失，人们囤积商品，购买房屋。三是恶性通货膨胀，恶性通货膨胀是一种没法控制的通胀，一般界定为每月通货膨胀50%或更多。

4、通货膨胀有哪些危害？

通货膨胀的受害者主要有三类：一是放贷者，通货膨胀上升意味着放款者从借款者那里收回的钱低于借出时的价值。二是退休者，通货膨胀带来的物价水平上升会使退休者的生活水平变差。三是现金持有者，手头的现金会随通货膨胀而贬值，经济学家把它称为“通货膨胀税”。

二、如何衡量通货膨胀

1、价格指数

通货膨胀一般用价格指数来进行衡量。在价格指数的编制中，有两个重要概念，一个是加权，一个是基期。

什么是加权？加权就是把一种商品对人们生活的相对重要性表现出来，比如计算机和大米，哪种商品的价格变化对我们的消费支出影响大，就给它较大的权重。影响小的就会给小的权重。

什么是基期？基是指统计基数，期是指统计时限。为了便于比较，价格指数必须给定一个年份作为基期的价格水平，否则无法比较。

我国在指定价格指数时，一定要先选一个基期年份，后面年份的都叫报告期，用公式表示就是：价格指数=基期价格水平/报告期价格水平。了解价格指数，一定要知道它是以哪一年为基期的。

我国通常公布的价格指数有两个：一是商品零售价格总指数，反映城乡商品零售价格变动趋势的一种经济指数；二是CPI，反映居民购买生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的价格指数。

二者之间区别是，商品零售物价总指数里，只包括消费品和农用生产资料的价格，消费价格指数包括商品和劳务的价格。本文着重介绍CPI。

2、CPI

CPI数据由统计局负责统计，并在每个月的10日左右公布上一个月的数据。

CPI统计一般分为四个步骤，通过摸清CPI数据的来龙去脉，有助于我们更好的解读CPI数据。

第一步：确定“商品”篮子。CPI不是用全部商品和服务项目编制的，而是用部分重要的商品和服务项目来编制的。具体来看，统计部门会抽选一组一定时期内居民经常消费的、对居民生活影响相对较大的、有代表性的、固定数量的商品和服务作为“商品篮子”，来衡量CPI的变化。目前，我国“篮子”分为食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品和服务等8大类、268个基本分类。

第二步：确定各类商品的权重。由于每一种商品的支出金额在总支出的占比不同，即使是不同商品的价格发生相对涨幅时，它们对居民支出的影响也会有明显差异。因此，统计部门需要对“篮子”中的商品赋予权重。权重是每一种商品或服务项目在居民所有消费商品和服务总支出中所占的比重，也是反映各项目的价格变动对总指数变动影响程度的指标。但当前，统计局并没有公布8个大类、268个基本分类的权重，只能推算。

以下是信达证券做的推算，市面上也有其他机构做的推算数据，可以比照着看，但大体上结构差不多。

第三步：搜集原始价格数据。调查方法层面，各市、县调查队选择经营品种齐全、销售额大的商场（店）、超市、农贸市场、服务网点作为价格调查点，按照“定人、定点、定时”的原则，直接派人到调查网点或从互联网采集原始价格。统计局资料显示，2022年通货膨胀数据来源于全国31个省（区、市）约500个市县、近10万家价格调查点。调查频率上，对于与居民生活密切相关、价格变动比较频繁的商品，每5天调查一次价格，如大米、面粉、蔬菜等；一般性商品（服务）每月调查2次价格，如服装、衣着材料等；由国家或地方统一定价的一些商品（服务）或价格相对稳定的商品（服务），每月调查一次价格，例如水、电、燃料等。采集员在完成价格采集后，直接上报至国家统计局服务器。

第四步：根据调查数据，计算CPI的同比和环比相关数据。

为了使 CPI 更及时准确地反映居民消费结构的新变化和物价的实际变动，我国统计制度规定每五年进行一次基期轮换。最新一轮更换是在2021年，即2021年开始编制和发布以2020年为基期的价格指数。基期轮换分别对“固定篮子”中商品和服务的范围、分类方法和权重进行调整，使 CPI 调查所涉及到的商品和服务更具有代表性，更接近居民消费结构。

为什么国家统计局公布的CPI数据与我们平常的感受不一样？

主要是因为CPI只反映与我们即期消费密切相关的消费品及服务项目的价格变动，购买商品房属于投资行为，不属于消费行为，所以现行CPI不能直接反映商品房价格的波动。

CPI与投资有什么关系？

从宏观角度来看，影响CPI走势的主要有产出缺口、货币政策和输入性通货膨胀等因素。如果CPI上行，央行采取紧缩的货币政策时，流入股市的资金减少，股市下跌。反之，如果央行采取宽松的货币政策，资金流向市场，股市也会获得资金流入，CPI表现为温和通胀。