家庭如何进行安全稳健的资产配置

随着生活水平的提高，我国家庭的资产有了较大增长，越来越多人开始重视家庭资产配置，以实现家庭财富的保值增值。近年来，各式各样的理财产品令人眼花缭乱，家庭如何进行安全稳健的资产配置成为许多投资者关心的问题，以下是我们的几点看法。

一、家庭选择资产的原则

一般来说，对于家庭而言，能够在安全性前提下实现家庭财富稳健增长是进行家庭资产配置的首要追求。因此，家庭应当选择安全性高、收益率稳健的资产作为配置的大头，而股票资产和另类资产可以作为博取高收益的急先锋，但不应占据过大比例。价值投资之父格雷厄姆曾经说过，“哪怕再极端的投资者，哪怕股市表现再好，你也要至少持有25%的债券或固收类资产，永远要给自己留有余地。”

安全稳健的资产应具备以下特点：①生息资产（比如存款利息、借贷所收的利息、债券票息等），不受市场供求关系影响，可以获取长期回报流入的资产；②波动相对稳定，可以提供长期且相对较高的收益；③收益波动与其他资产的相关性较小，可以平缓资产组合的波动。同时可以符合这三个要求的只有债券类资产。因此，债券类资产是家庭进行资产配置的优质选择。

二、债券资产的优势

2.1 固定票息，几乎不受市场供求关系的影响

票息收益是配置债券类资产的固定收益来源，投资者可以在债券规定的付息时间收到固定的利息。虽然债券的价格会上下浮动，但债券的票息却是固定的，它的存在能够为投资组合提供一个“安全垫”，投资者在资产组合中配置的债券类资产比例越高，“安全垫”越厚实。

和股票、大宗商品不同，债券类资产的票息基本上不受经济景气度和市场供求关系的影响。国内债券可分为利率债和信用债：利率债一般都是国债、地方债、政策性金融债，有国家或者地方政府信用背书，几乎无违约风险；信用债则是企业债、公司债等品种，它受到企业自身偿债能力的影响，即使企业因市场景气度和供求关系减少盈利，但只要资产充足就能覆盖。

2.2 配置策略丰富

不同类型、不同评级、不同期限的债券，给债券类资产带来了更多配置策略。投资者可以通过配置不同类型的债券来提高收益和降低风险，也可以在不同的利率环境下调整投资策略，从而获取稳定的收益。债券有丰富的配置策略，以城投债为例，分散配置、波段交易、跨市场套利、杠杠策略、久期套利等策略，可以帮助投资者降低风险和提升收益空间。

2.3 降低组合波动，获取稳定回报

一个稳健成熟的资产组合，必然是分散化配置的。分散配置可以预防黑天鹅事件，尤其是在投资组合中配置债券可以有效分散风险，平滑投资组合的波动，管理净值；将资产的部分头寸进行现金管理投资，配置短期限债券，可以增强投资组合的流动性。

债券具有以上优势，是值得配置的优质金融资产，但债券投资市场是机构投资者为主导的市场，个人投资者往往不具备直接投资的资格和能力，此时选择一家专业的债券投资基金管理人并配置一支或几支符合自身需求的债券基金产品就显得尤为重要了。

三、优质债券资产——城投债

在众多债券资产中，投资者又该怎样进行选择呢？城投债在债券类资产中，安全性高且收益率较高，是家庭值得配置的优质金融资产。

3.1 安全性高

城投债的兑付有保障。首先，城投债券是城投公司在银行间市场、交易所市场发行的标准化债券，是城投公司所有债务中最优先兑付的，先于银行贷款、融资租赁、信托和定融等一切非标债务；且标债的监管严、投资者的准入门槛和专业度的要求也较高，加之违约代价极大，所以城投债都会力保按时兑付。其次，城投债有地方政府的主权信用做背书，其兑付有政府财政收入作支撑。最后，政府采取债务置换、盘活资源、召开恳谈会、政策扶持、发展经济等化债措施为城投债兑付又上了一层保险。

从市场表现来看，城投债自1992年第一支城投债成功发行至今，保持了31年零实质违约记录。在个别城投公司的非标融资工具出现展期现象时，城投债也都在正常兑付。此次疫情发生后，城投债依然零违约，使得市场对城投债投资的热情大增，城投债收益率整体呈下行趋势，显示出城投信仰的增强。

3.2 收益率较高

高收益表现在城投债通常具有较高的票面利率，可以达到4%-6%。相比于同期的国债，城投债的收益率明显更高；即便是相对于同类的信用债，城投债的优势也依然明显，尤其在信用收缩周期中。城投债虽然具有比较可观的收益率，但并不意味着城投债风险高，城投债至今零违约，是安全稳健的高收益债。