财报分析—投资状况分析

上期分享了“财报中的“董事会报告””，本期我们来聊聊上市公司财报中“投资状况分析”，主要了解什么内容，有哪些地方需要我们特别注意的。

“买股票，就是买公司的股权”，“投资企业，就是投资企业的未来”。既然投资者选择持有某公司的股票，至少说明该企业未来一段时间的发展是向好的。企业未来是否能有增长，取决于企业今天的投资如何。

在“投资、筹资活动现金流”一文中，我们讲过：通过计算投资活动现金流量净额情况，可以判断目前的发展趋势：收缩还是在扩张。如果净额为负数（流出＞流入），说明企业处于花钱扩张阶段；反之，则可能说明企业正在收缩或扩张速度现阶段放缓。因此，投资状况分析对于投资者来说，无疑是必读部分。

我们在公司财报中搜索“投资状况分析”，便可以找到企业的投资情况，示例（分众传媒、通策医疗、贵州茅台）如下：

我们在阅读此部分内容时，重点关注“募集资金使用情况”和“非募集资金项目情况”（以贵州茅台2013年报为例）。在募集资金使用情况里，投资者重点查看“募集项目变更情况表”，观察项目变更的原因：是与时俱进的变更，还是收钱变脸的无赖行为，这样可以让我们了解公司管理层的品行情况。同时，我们还需要关注“计划投资金额”与“最终实际投资金额”是不是差异较大。如果差异较大，对企业管理层的管理能力和专业能力，值得我们怀疑而打折扣看待。

另外，上市公司募集资金项目是每年都需要披露进度的，因此我们从财报“情况说明”具体内容之中，很容易得到上市公司每个募集资金项目的进展情况如何。而且，通过财报中公示的数据，我们很容易计算出所需的数据结果、变化点等。对于募集资金使用情况，我们可以通过每年公开的情况说明数据，一直追溯到企业IPO时的招股说明书。通过这些细微的观察、分析，也能让我们加深对行业和企业的理解。

关于“非募集资金项目”部分，除了企业在财报披露的内容外，我们还可以通过搜索“在建工程”，找到企业还没有完工的在建项目细节，并每年持续关注这部分的变化情况，这样可以让我们对企业的新增产能和市场竞争压力等因素，做到心中有数。

总之，作为一名普通投资者，我们在阅读上市企业财报中的“投资状况分析”时，理解“投资企业，就是投资企业的未来”。通过查看企业募集资金的使用情况，募资项目进展情况，实际使用资金情况等，让自己对拟投资的标的可能存在的风险情况有所了解，降低我们的投资风险，记住：“分析财报，是用来排除风险企业的”。