警惕“高转送”陷阱

上期分享“如何判断公司是否缺钱”，我们可以瞅瞅公司的负债有多少，短期负债有多少，有息负债有多少，现金及现金等价物有多少等。本期我们来看看股市中常说的“高转送”是什么意思，有哪些“陷阱”需要我们特别注意的。

一般来说，上市公司给股东送股，应该是一件好事，虽然送股不像现金分红那样来的实在，但总比公司一毛不拔要好。何况，每次上市公司宣布“高转送”后，股价也会大幅上涨，说明市场也是欢迎公司“高转送”的。那么，为啥证监会对“高转送”方案列入监管范围，为啥我们要警惕“高转送”的陷阱，这里的“陷阱”到底是啥？下面，我们从资产负债表中的“所有者权益”说起，来理解公司的“高转送”。

前文分享过“所有者权益”，它又称为股东权益，也就是我们经常说的“净资产”（总资产➖总负债）。它主要包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润、其他综合收益、少数股东权益等科目。下图为格力电器2024年半年报展示的“所有者权益”：

①股本，又成为“实收资本”或“注册资本”。如果一个公司的股本，在年初和年末的余额相同，说明这一年公司没有发生送股、增股、增发等行为。这是最简单的，判定公司有没有“高转送”等方法。

②资本公积，它是指公司在经营过程中因为接受捐赠、股本溢价以及法定财产重估增值等原因，所形成的公积金。例如，公司注册资本是1亿元，但股东出资5亿元，多出来的4亿元便是资本公积。资本公积可以用来转增股本，但不能用来分红。本期所说的“高转送”中的“转”，指的就是资本公积来转增股本。

③盈余公积，它是指公司从税后利润中提取形成的，留存于企业、具有特定用途的收益积累。

前期的文章分享过“企业经营获利以后，利润通常会按照下述顺序操作：首先，弥补公司以前的亏损；其次，按照当年税收利润的10%计提法定盈余公积；再次，由股东自行决定是否提取及提取多少任意盈余公积；最后，决定是否向股东分配利润。”

④未分配利润，公司提取完盈余公积后，剩下的便是未分配利润。它的自由度很高，股东可以自行决定用途。上市公司用盈余公积或未分配利润送红股，就是指“高转送”中的“送”。

特别注意：前面说的“转”增股票和这里的“送”股，表面上来看都是给股东分配股票，但是有区别的——用资本公积转增股本时，公司并不是对利润进行分配，而是把股东投入的资金在不同的科目间进行调整，在税务局看来，此种情况是不需要扣税的；用盈余公积和未分配利润送红股，则被看成是对利润的再分配，需要支付所得税的。还有一点，送红股的前提是公司有盈利，而且送股后的盈余公积不能低于注册资本的25%；用资本公积转增股本，则不需要考虑公司是否有利润。

通过上面的描述，我们知道企业“高转送”是从哪些科目产生的“转”、“送”。对于上市企业而言，“高转送”表明公司对自己业绩的持续增长充满信心，有助于保持良好的市场形象。但一些“坏心思”的公司，通过“高转送”来降低股价，减持前通过市场的宣传营造氛围，让股票连续上涨，从而让大股东、董事及公司高管等人员高位减持套现。因此，不是所有的“高转送”都是美好的，那些控制不好“转”、“送”的度，脱离本来目的“高转送”行为，会沦为少数人牟取私利的工具，严重损害投资者利益，需要我们擦亮双眼，提高警惕，避免落入“高转送”的陷阱。