股票价格与股票价值的关系

上期我们分析了“从“筹资活动现金流量”看上市公司资本管理能力”，本期我们来看看“股票价格和价值的关系”，以及两者可能会存在哪些需要特别注意的情况。

日常购物中，我们通常会对要购买的商品有个基本判断：商品标价是“贵了”，还是“便宜”，其实就是在下意识用商品的“价值”与“价格”进行比较。

价值是商品内在属性，从长期来看大众普遍认可的价格；价格是商品在某次具体交易双方认可的价值外在表现。当商品的价格高于其价值，我们会感觉太贵；反之，我们会感觉便宜。

同样，在股市交易中，我们也需要对某个上市公司的价值和价格进行比较，判断到底是贵了还是便宜了。分析上市公司财报，除了排除风险标的外，还可以帮助我们判断：应该购买什么样的股票？何时买，何时卖？贵了，还是便宜了。

我们知道，股票价格是公司价值的外在体现，有时候价格会等于价值，但大部分时候是偏离价值的。所以，短期来看（一般3年或更短），股票价格并不总是等于内在价值，但长期而言，价格会向价值回归。“随着时间的变化，股票价格将会围绕它的内在价值波动”，“市场短期是一台投票机，长期是一台称重机”。因此，我们分析财报，研究上市公司价值和股票价格，是希望能够在价格远远低于内在价值时买入，并期待价格向内在价值回归带来令人满意的回报。

如何对上市公司估值呢？我们可以通过对其较长时期（一般不少于5年）历史上已经发生的各种统计数字、财务数字、行业地位、经营状况、管理层情况等方面进行分析，并对其未来发展情况预测，从而让估值比较合理，而非准确。

对上市公司历史数据分析，是对其未来发展预测的基础，因为上市公司未来的经营情况、收益如何，不完全是由运气、有效管理、趋势红利等决定，资本、经验、声誉、客户以及构成其过去盈利能力的因素，都会对其未来经营情况、收益形成很大的影响。但仅仅通过公司过去的发展轨迹来推测公司未来的经营情况，有可能会导致错位的判断。

另外，我们应该明白：由于分析上市公司数据不足或不准确、未来的不确定性以及市场的非理性等因素影响，股票估值它只能是一个“范围近似值”，不是一个精准的数字。

既然股票估值，是对公司未来经营情况的推测，就会存在犯错的可能。所以为了规避风险，安全边际就显得尤为重要。所谓安全边际，就是我们在股票估值后的股票价格基础上打个折扣后买入，为未考虑到的事情（我们不是圣人，不可能百分百考虑到所有因素）预留一些缓冲空间。

总之，作为一名普通投资者，我们通过分析上市公司的财报科目进行分析，看看它是否存在“猫腻”，让自己对拟投资的标的可能存在的风险情况有所了解，降低我们的投资风险。同时，对上市公司内在价值、股票价格进行对比衡量，预留安全边际后买入，期待价格回归价值带来的收益，请记住：“分析财报，是用来排除风险企业的”，“估值不是绝对，而是相对”。