股权投资的雷区信号

上期分享了“长期股权投资”，本期我们来看看该科目可能存在哪些雷区信号，这些雷区信号需要我们特别注意什么。

我们知道股权交易比资产交易方便很多，涉及到的税务问题也比较简单，股权投资是企业对外投资或收购兼并的主要承载形式，因此也是上市公司和大股东之间操纵或输送利益的主要载体。这种情况，过去多发，现在多发，未来依然会多发，即使JG部门已经费尽心力，尽力堵住可能的规则漏洞，无奈“道高一尺，魔高一丈”，JG政策永远落后造假，就像杀毒软件永远在新病毒产生后才升级一样。所以，投资者如发现有下述操纵手法出现，有可能意味着企业实际控制人或管理层有了算计投资者的“坏心思”，我们不得不防，建议隔离此类企业。

1、本期大额减值，下期卖出获利，操纵利润表    上市公司通过超额计提减值准备，降低当期（当年或当季度）利润，甚至造成巨额亏损，然后到第二年（或下季度）再按照公允价值出售，增加利润及利润的同比增速，美化财报利润表。

2、统一控制下公司之间的收购，按照非统一控制处理，创造利润    会计准则规定，受统一控制的不同公司之间的收购，只能用权益结合法（可以理解为受同一控制人控制的两家公司之间发生的不是收购，而是搭伙过日子，直接将资产负债按照账面价值合在一起便可）。因为非同一控制下的股权交易可以产生利润，因此双方是否构成统一控制（关联关系）是需要去甄别判断的。  统一控制（关联关系）认定主要依靠持股、派遣管理、亲属关系、技术依赖、资金依赖等原则性的标准，并不能囊括所有的关联或实际控制情况，所以“聪明”的企业会将实际为统一控制下的关联方，“打扮”成非同一控制下的非关联方，从而创作利润，美化财报。作为投资者，我们只要发现非同一控制下的股权交易作价显失公平，或有任何的蛛丝马迹让你怀疑交易双方属于同一控制，都建议直接排除。

3、在资产边缘小额交易，将子公司变联营公司，操纵利润表    如果投资者发现上市公司，在资产类别的边缘交易，通过小额的股权交易（比如原持股比例51%，卖掉2%），将子公司变成联营企业，并产生投资收益时，就需要警惕。

4、在资产边缘小额交易，将金融资产变成联营企业，操纵利润表    此种情况和第3种情况类似，都是通过合法的小额交易，改变股权归属的资产类别，从而创造出投资收益。

5、将一揽子减持分拆成两次或两次以上的独立交易    这种做法是将一笔正常的股权交易，分拆两笔或多笔。第一笔在不影响控制权范围亏损卖出（出售部分股权但不丧失控股权，只改变净资产，不改变净利润），不影响净利润但降低净资产，提高了ROE（ROE=净利润÷净资产）。然后在下一笔股权交易中，满足丧失控股权的条件下，将上笔股权交易的亏损额加在本期交易价格上，从而使整体的股权交易其实是按照合理价格成交，结果是大幅增加本期利润。

上述是“聪明”公司在股权投资中的一些“小伎俩”，作为一名普通投资者，我们在阅读上市企业财报经营类科目中的“长期股权投资”科目时，需要对上市公司的此科目可能存在的各种“雷区”情况进行逐一分析排查，看看它是否存在“猫腻”，让自己对拟投资的标的可能存在的风险情况有所了解，降低我们的投资风险，记住：“分析财报，是用来排除风险企业的”。