如何分析在建工程

上期我们分析了“固定资产”，本期我们来看看“在建工程”可能会存在哪些舞弊的情况。

在财务报表中，“在建工程”指的是正在建设尚未完成的工程。这些工程通常包括建筑、土木工程、安装工程等，它们在财务报告中被单独列出，以反映其进度、成本和财务状况。对于在建工程，投资者应尤为关注项目进度与转固情况。项目进度缓慢、远未按预定日程完工，除了正常的解释之外，还可能与募集资金挪作他用有关，或者继续发挥在建工程利息资本化的优势，也即用资本化利息的方式降低上市公司当期财务费用，如果在此基础上还不转固，那么有可能上市公司为了减少当期固定资产折旧。下面我们一项项分析来看，在建工程会存在哪些可能的“猫腻”，需要投资者注意。

一、在建工程“进展缓慢”与“延迟转固”

我们在分析上市公司的在建工程是否“进展缓慢”，可以参考上市公司早期募资公告中对于项目预计全部建成并投入生产的时间。假如上市公司在推迟预计完成时间后又不断推迟，那么我们要对其在建工程项目产生怀疑：是钱被挪用了？还是项目盈利前景堪忧？

二、在建工程“利息资本化”减少财务费用

利息资本化，是指将在建工程中发生的利息成本（通常是借款资金的利息费用）作为建设成本的一部分，而不是立即作为费用在财务报表中扣除。当一个工程项目借款用于资金支出，并且该项目的建设周期较长，可能会超过一个会计年度时，借款产生的利息可能会被资本化。

资本化意味着利息成本被添加到在建工程的成本中，随着工程的进展，这些成本会逐渐分配到相关的资产中。一旦工程完工，这些资本化的利息成本将会计入固定资产的成本中，并通过折旧或摊销等方式在未来的使用期间内进行分摊。

一般而言，上市公司会在在建工程科目中披露各个重大在建工程项目当期及累计的利息资本化金额，这有助于我们了解到上市公司通过利息资本化减少了多少当期财务费用。虽然利息资本化是正常的财务操作，但作为投资者，我们还是更愿意将其从上市公司当期净利润中剔除。

三、募投项目之初判断

作为投资者，我们可以在上市公司筹备在建工程初始阶段，通过公司募投历史、项目同行盈利情况、访问庄家等方式进行判断。

何为公司募投历史？它是指上市公司过往募投项目是否存在项目停建、资金变更用途等黑历史。

何为项目同行盈利情况，它是指如果同行业公司大多数无法通过已正式投产的项目达到自己在募投公告中所期望的盈利能力，那么上市公司对项目的盈利预期就值得我们怀疑。

何为访问专家？它是指咨询项目领域的权威人士，但是我们在选择专家时必须要注意一点，那就是专家不可为上市公司的利益相关方，当然也尽量不要是竞争对手。

只要是“募投黑历史”、“同行不赚钱”、“专家持否定态度”中的任何一项存在，我们都应该耐心等待项目真正开花结果后再去决定是否投资。

总之，作为一名投资者，我们可以通过对上市公司的在建工程的“进展情况”、“利息资本化情况”、“长期挂账情况”、“募投黑历史”、“同行不赚钱”、“专家态度”等情况分析，让自己对拟投资的标的可能存在的风险情况有所了解，降低我们的投资风险，记住：“分析财报，是用来排除风险企业的”。

今天就分享到这里啦，祝好，感谢各位。