用哪些比率来分析企业的盈利能力

上期分享了“投资中的机会成本、沉没成本是啥？”，本期我们来聊聊如何运营比率分析企业的盈利能力，有哪些比率指标，有哪些地方需要我们特别注意的。

我们知道，上市公司原始的财报数据不能充分反映企业的经营状况，需要对这些原始的财务数据进行一些加减乘除的运算加工，计算得出一些“比率”数据，然后与企业历史、与同行竞争者等对比分析后，才能更加立体地评估企业的经营状况如何，比如毛利率、净利润率、总资产周转率等。那么，我们可以通过哪些“比率”，能够更好地了解一家企业的盈利能力呢？

开始分享前，先给各位讲个例子：一家刚刚成立一年的公司，其财报显示毛利润和净利润分别是1000万元和500万元，如果你是这家公司的老板，看到这些数据后，是觉得公司赚钱还是不赚钱呢？是不是觉得单纯看财报的原始数据，很难评判这家公司的经营情况如何。

如果将毛利润转化为毛利率20%，将净利润转化为净利润率10%呢？更进一步，如果告诉你，隔壁同行的老王家毛利率是30%，净利润率25%呢？或者，如果你知道这个行业的平均毛利率为30%，净利润率为20%呢？    如何？是不是单纯只看财报原始数据，很难有比较直观的感觉，变换成比率，再加上竞争对手、同行业平均等数据对比，是不是就比较直观、好理解了。

一般情况下，我们分析一家企业的盈利能力，主要看企业的毛利率如何，净利润率如何，总资产周转率如何。也就是说，评估一家企业的盈利能力，不仅要看这家企业的效益如何，还要看企业的效率如何。

净利润率，又称为销售净利率，用净利润除以收入所得，它是一个与效益有关的概念。净利润率高，说明企业从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，意味着有更多的收入可以转化为盈利。上面的例子中，公司净利润率为10%，表示每卖出100元的产品，能够获得10元净利润。要判断这家公司的盈利能力，首先要知道这家公司一共能卖出价值多少钱的产品。

前面分享《财报视角下，所有企业只做三件事》时，我们聊过“一家企业生产、销售产品、找钱、要钱，继续生产、继续销售产品……周而复始、循环往复。”在这个循环中，每转一圈，企业就会卖出一批产品，获得一笔收入。那么，在一年之内企业的资产一共转了多少圈？这就引出了一个与效率有关的概念：周转率，确切说是总资产的周转率。

总资产周转率，是指企业在一个经营周期内营业收入净额与平均资产总额的比值。在同样的时间里，总资产的周转率越高，表明企业完成上述循环的次数越多，赚的钱也就越多。因此，总资产周转率是一个与效率有关的概念。

另外，我们还可以用净利润除以总资产，得到总资产报酬率（又称为总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率等）来衡量企业的盈利能力。简单来说，就是：企业投入多少，最终又能获得了多少，反映的是企业运用全部资产的总体获利能力水平。

当然，除了上述比率外，还有很多其他的比例指标可以衡量企业的盈利能力，比如投资回报率、净资产收益率等等。感兴趣的小伙伴，可以自行统计、计算、分析。

总之，作为一名普通投资者，我们在阅读上市企业财报时，不能单纯只看一些原始数据，还需要对数据进行必要的“小学运算。通过计算后的比率，进行自身和同行业竞争对手对比分析，从而综合评估企业的盈利能力如何。当然，在分析的过程中，我们还要留意一些异常的比率数据，分析异常原因，看看它是否存在“猫腻”，让自己对拟投资的标的可能存在的风险情况有所了解，降低我们的投资风险，记住：“分析财报，是用来排除风险企业的”。